企业存款异常减少拖累M2台阶式下降

企业存款异常减少 拖累M2台阶式下降

6月末M2增速出现台阶式下降，回落速度远超市场预期。这主要受企业存款反季节性大幅减少所致，背后更深层的原因则是央行严格管理表外业务与同业市场，企业融资因此收缩。　　7月12日，央行发布数据显示，6月末，广义货币(M2)同比增长14.0%，比上月末低1.8个百分点，比上年末高0.2个百分点；狭义货币(M1)同比增长9.1%，比上月末低2.2个百分点，比上年末高2.6个百分点。　　尽管市场已经预计到货币供应量同比增速会有所回落，但下降的幅度仍远超市场普遍预期。此前，《证券市场周刊》发布的一致预期显示，6月末M2同比增速的预测均值为15.2%，M1同比增速的预测均值为10.8%。　　这一异常下降与各项存款余额同比增速明显放缓一致。根据央行划分的货币层次，M2包括流通中的现金、银行体系的活期存款、商业银行的定期存款和储蓄存款。　　6月份，当月新增人民币存款较去年同期减少近1万亿，企业存款的减少量贡献了其中的73%。企业存款6月表现较为异常，并没有在季末出现环比的大幅增长，反而较上月大幅下降96.4%。与此同时，居民存款当月值与以往季末一样，环比5月大幅增长约292.8%，但同比减少了近4000亿；对M2起反向作用的财政存款，虽然与往年6月一样有所减少，但减少量较去年6月下降了1160亿元。　　企业存款减少的背面是企业融资的下降，其中尤以新增未贴现银行承兑汇票和企业债券融资下降最为明显。根据同日发布的数据计算，6月份，社会融资规模同比减少了7427亿元。其中，新增贷款同比减少593亿元，新增外币贷款减少906亿元，新增未贴现银行承兑汇票减少5749亿元，企业债券融资减少1531亿元，非金融企业境内股票融资减少120亿元。此外，新增信托贷款和新增委托贷款同比依次增加了133、1183亿元。　　“央行通过收紧银行间市场流动性已经抑制了商业银行信贷过快增长”，瑞银证券首席经济学家汪涛表示，“短期企业债券融资和表外信贷(如未贴现银行汇票和信托贷款)也可能因银行间市场流动性收紧而受到挤压”。　　此外，高盛高华资深中国经济学家宋宇告诉《证券市场周刊》，还有两方面原因，一是外汇占款少增，6月的减少量可能非常明显；二是同业业务更为严格的审查杜绝了以往季末的“擦边球式”的操作手法。

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